1. 人民幣債券在結構上有何特色？

顧名思義，人民幣債券是以人民幣作為結算貨幣，即債券的票面值 ( 或稱本金 ) 、日後的息票 ( 即利息 ) ，以及價格均以人民幣計算。你必須詳閱個別債券的銷售文件，以了解債券發行人的背景及信貸評級、債券本身的條款，包括票面值、年期、票面息率及派發利息的次數，投資該債券所涉風險等重要資料等。

2. 人民幣債券可以由不同類型的金融機構，例如商業銀行或國家政策銀行發行。這兩類型銀行在經營目標上有何不同？

一般商業銀行經營目標主要是提高盈利，而國家政策銀行的經營目的主要是協助中央政府提供政策性的金融服務。雖然政策銀行現正進行商業化的發展，但是亦未必能以提高盈利為主要目標，因此你在投資前亦應先考慮此點因素。

3. 人民幣可否在香港自由兌換？

根據目前的規定，只有持有香港特區身份證的香港特區居民，才能以個人名義在香港開立人民幣戶口。現時，個人現鈔兌換均限制每人每次不得超過人民幣20,000元，經人民幣戶口進行兌換亦限制每人每日不得超過人民幣20,000元。如你須認購人民幣債券的金額多於人民幣20,000元，便需要就你的本金進行多次兌換。

對機構客戶來說，現時只有來自零售、餐飲、住宿、交通、通訊、醫療及教育等行業的商戶，才能開立人民幣存款戶口及把該戶口的人民幣存款單向兌換成港幣。

4. 我可在哪裡購買人民幣債券？我在認購人民幣債券時是否需要填寫申請表格？

一般而言，債券發行人會透過分銷銀行向公眾發售零售人民幣債券。債券發行人是不會印發申請表格。你必須在一家分銷銀行開立人民幣戶口，作交收人民幣債券之用。有關分銷銀行會要求你填寫並簽署該行自行預備的認購表格，並作出一連串確認及聲明，例如確認你已閱讀及明白銷售文件內債券條款的概述並同意受其約束。

5. 人民幣債券會否在香港有流通的市場？

人民幣債券可分為上巿及非上巿債券，有關資料載於債券的銷售文件，而投資者亦可向分銷銀行查詢所銷售的人民幣債券是否上市債券。

若有關人民幣債為非上市債券，分銷銀行或會提供二手市場，日後亦可能無法提供報價或決定停止該項服務。在你投資人民幣債券前，你要先考慮自己對流動資金的需要。如果你需要在債券到期前出售，你可以聯絡分銷銀行，查詢對方能否代為出售。你必須留意，若債券並無在香港上市，你不能透過香港聯合交易所沽出。

上巿的人民幣債券將會於香港聯合交易所掛牌交易，並與其他上巿債務證券受相同的法規所規管。

此外，人民幣屬於外匯管制貨幣，雖然中央政府放寬限制予香港銀行進行部份人民幣業務，但是人民幣於香港亦不能自由兌換。如果中央政府收緊限制，人民幣甚至人民幣債券於香港流通性將會受到影響，你或須承受更高的流通性風險。故此，你最好有心理準備，你或須持有個別人民幣債券直至到期為止。

6. 投資人民幣債券，我須面對哪些風險？

正如投資其他類別的債券，你須面對債券發行人因未能準時支付本金或利息的信貸風險。此外，由於債券價格會隨著信貸風險而變動，你可以根據國際評級機構對債券發行人不時定出之評級，作為信貸風險高低的參考。你要留意，除特別訂明外，人民幣債券不會由中央政府作出擔保。

此外，債券以人民幣作為結算貨幣，匯率風險是無法避免的。即使人民幣兌港元的匯率保持穩定，你仍可能因為買賣人民幣的差價，而未能在債券到期時取回等值之港元。你要留意人民幣債券並不是讓你對人民幣匯率變動進行投機活動的投資工具。

利率的上升可引致債券價格下跌，因此你亦須面對利率風險。

另外，若在香港買賣的人民幣債券並無在香港聯合交易所上市，二手市場可能並不活躍，故此，你須承受一定程度的流通性風險。你有可能要持有個別人民幣債券直至到期。

所有投資均涉風險，債券亦不例外。所以，你應詳閱有關銷售文件內 "風險因素" 部分，以便全面了解個別人民幣債券所涉及的風險。

7. 利率的變動如何影響債券的價值？

一般而言，當利率上升時，債券的價格便會下跌，反之亦然。對於利率變動，年期較長的債券會比年期較短的債券更為敏感。例如，30年期的零息債券對利率調整的敏感程度通常會較10年期的定息債券為高，因為零息債券不會在期限內派息，而只會在到期時才會歸還本金。零息債券的價值是把到期時須要歸還的本金，以貼現的方法來計算其現值。基本上，債券的年期愈短，受到貼現及利率變動對其價值的影響愈小。