2009年2月
主要訊息：
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上星期六，我應邀到太太秀賢任教的中學主持財務策劃講座。在答問環節中，有家長問到，市面上保證基金提供 "保本" 保證，投資這類基金是否較為穩妥。這問題和隨後的討論，反映出不少人對保證基金存有誤解。
簡單來說，保證基金屬集體投資計劃，在符合若干預先訂明的條件下，保證投資者可按照預先釐定的百分率取回投資本金。
保證基金如何運作
很多人看到 "保證" 一詞，便認為投資保證基金的風險較低，這種看法在很多情況下都沒錯。如符合所有既定條件，加上在基金到期時相關投資的變現市值低於保證金額，保證人便須履行責任，支付兩者之間的差額，保障投資者不會因出現差額而蒙受虧損。
一般來說，投資者認購保證基金的款項在扣除費用後，主要會投資於某個投資組合，用以賺取基金到期時保證提供的金額。認購款項的餘下部分則投資於其他資產，以提高基金在保證金額以外的收益。不同基金的投資項目及結構各有不同，但可包括定息投資工具（例如債券）和金融衍生工具（例如結構性票據）。然而，與所有集體投資計劃一樣，保證基金的所有資產都由獨立託管人分開持有。
保證附帶條件
投資者須知道，保證基金提供的保證是有條件的。如剛才所說，只有符合多項預先訂明的條件，保證才會兌現。不同基金訂立的條件各有不同，投資者必須清楚了解自己投資的基金所附帶的條件。以下是一些常見的條件：
- 基金持有期： 投資者須持有投資直至指定日期，通常是基金的到期日。一旦你提早終止投資，便不能取得保證金額。
- 基金經理： 只有在基金經理一直留任至基金到期的情況下，保證才能兌現。如基金經理被撤換或退任，而基金能覓得獲保證人接納的替任人選，有些基金的保證仍然有效。
- 保證水平： 雖然大部分保證基金都保證投資者可在基金到期時取回本金，但有些基金只會保證按預先訂明的百分率退回本金。
潛在風險
投資保證基金需承受各種不同風險，當市場波動不定及面對金融壓力時，風險便可能會提高。
首先要注意的風險是保證人本身的信用可靠程度。如果保證人由於任何原因（例如出現財政困難或倒閉）而未有履行責任，你可從保證基金取回的金額，將完全取決於基金相關投資的價值，而非保證金額，因此可能會遠低於投資者原本在基金到期時可取回的保證金額。
第二，即使保證人是穩健可靠，但你仍要承受投資本金中不獲保證的部分的相關風險，當中包括票據發行人或交易對手的信貸風險，因為部分投資本金可能會投資於金融衍生工具，以賺取更高的潛在回報。投資本金中不獲保證的部分所涉及的風險，同時還包括基金相關資產的市場風險。
第三種是流通風險，過往經驗顯示，實際的流通風險往往遠高於人們預期的水平。如上所述，不少基金都要求投資者必須繼續持有投資直至基金到期為止，保證才會維持有效。假如投資者因急需現金而沽出投資，便不會得到保障。屆時，投資者只可取回保證基金相關資產的價值，而這價值將視乎當時的市價而定，即可能會遠低於基金到期時投資者可取得的保證金額。
最後，保證基金的預定條件有時候也會導致保證失效。雖然保證基金的資產由託管人保管，但基金經理一旦被撤換，同時又或基金未能覓得適當的替任人選，便會觸發基金須以當時有可能低於投資本金的市價，沽出基金資產。在很多情況下，這表示保證人無須依據基金條款履行保證，結果投資者未必能取回原定的保證金額。
簡言之，若投資者希望原有投資本金的全部或部分獲得保障，保證基金可為他們提供風險較低的選擇。然而，由於這些保證基金並非無風險的投資，投資者切勿單靠產品名稱來理解產品，應深入了解保證基金的特點，掌握具體的保證條款，特別緊記保證基金不等於保本基金或保本投資。作出投資決定前，務必查問基金的保證承諾如何才能兌現及當中的條件限制，同時，必須確保保證基金符合個人的投資需要，例如：你是否有條件將資金投資於保證基金，直至基金到期為止。
緊記：要作明智投資決定，學 "問" 為先！